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2月居民貸款減少逾4100億元,居民存款罕見下降

2020/3/12 9:30:30       

中國人民銀行周三公布數據稱,2月金融機構新增人民幣貸款9057億元,同比多增199億元。市場預期為1萬億元。分部門看,居民部門受新冠疫情影響嚴重,和上月相比減少4133億元,創有統計以來最大降幅紀錄。

居民部門貸款中,以消費貸款為主的居民短期貸款減少4504億元,同比多減54%;由于當月房地產銷售幾乎冰封,以住房按揭貸款為主的居民中長期貸款僅增加371億元,同比下降83%,為2012年3月以來單月最低新增規模。

雖然企業生產普遍受到疫情沖擊,但2月以來央行對受疫情影響較大的企業加大了定向貸款投放,并出臺延期還貸等政策支持,企業端貸款得到支撐。企(事)業單位貸款增加1.13萬億元,其中短期貸款增加1.42萬億元,是上年同期的4.4倍。

“2月金融數據不具有代表性。隨著復工復產的推進,實體融資恢復,向實體資金投放渠道轉為順暢,信貸社融將恢復到同比增長狀態。”西南證券首席宏觀分析師楊業偉對界面新聞說。

值得注意的是,貨幣增速超出預期。截至2月末,廣義貨幣(M2)同比增長8.8%,增速比上月末高出0.4個百分點。狹義貨幣(M1)同比增長4.8%,較上月回升4.8個百分點,創19個月新高,與一些分析師預計的“負增長”截然相反。

在中國,M1由流通中的貨幣(M0)和單位活期存款構成,M1的快速增長往往伴隨經濟上行,因為此時企業往往增加活期資金以備投資和支付結算的增加。受疫情影響,2月國內企業生產多處于停滯狀態,但M1卻大幅反彈,實屬反常。

中信證券固定收益首席分析師明明對界面新聞表示,M1增速上升主要是因為2月以來的各種助企紓困政策,如專項再貸款、再貼現等,為企業提供了流動性支持。但因為生產投資受阻,這些資金在企業內部沉淀下來,反映為企業活期存款的增長。

除此,粵開證券首席固定收益研究員鐘林楠補充道,企業端的信用派生力量較強,所創造出來的企業存款也較多。再加上2019年2月是春節月,春節效應帶來的低基數(發放獎金等活動讓企業存款向居民轉移),使得今年2月以企業活期存款為主的M1增速明顯上升。

據中國銀保監會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發言人肖遠企披露,截至2月26日,銀行機構為抗擊疫情提供的信貸支持就已超過9535億元。

楊業偉則從另一個角度提出看法,他指出,結合存款數據來看,M1的反彈可能意味著居民收入的縮水。

央行數據顯示,2月,居民存款減少1200億元,企業存款增加2840億元。自2005年2月央行披露分部門新增存款數據以來,居民存款從未在一季度各月中出現過負增長。

楊業偉表示,這意味著居民收入收縮幅度可能較大,對企業來說,則體現為人工成本出現更大降幅,從而對企業活期存款形成一定支撐,導致M1超預期上漲。

社會融資方面,2月,社會融資規模增量為8554億元,比上年同期少1111億元。其中,政府債券凈融資1824億元,同比少2523億元,同時,未貼現的銀行承兌匯票減少3961億元,同比多減858億元。企業債券凈融資和股票融資仍有較好表現。

楊業偉表示,政府債券融資不及預期,可能是市場對政府債券融資有所高估(據財政部公布的數據,2月僅地方政府債券就發行了4379億元,全部為新增債券)。社融中政府債券統計以托管數據為基礎,因此需要債券上市才計入,并非發行就可以計入,部分2月下旬發行的政府債券可能未計入其中。


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